Figure Technology Solutions（FIGR）在过去一个月上涨了近10%，但伯恩斯坦表示该股仍低于公允价值。该公司于5月5日再次将“跑超大市”评级定为每股67美元目标。这意味着比当前水平大约有67%的上涨空间。
伯恩斯坦的论点聚焦于Figure 实际上是什么样的转变。公司最初作为房屋净值信用额度（HELOC）发起人。此后，它已扩展到区块链基础设施和人工智能驱动的信贷市场。研究说明认为，该股票当前价格并未反映这一转变。
伯恩斯坦论点的核心是代币化。在此语境下，代币化意味着将贷款转换为数字资产，可以在区块链上实时交易和结算。伯恩斯坦估计代币化信用的总可覆盖市场约为4万亿美元。这一数字涵盖了抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷（HELOC）和小企业贷款的年度发起量。
贷款增长支持牛市的说法
4月份贷款量达到13.4亿美元，同比增长108%。这是公司连续第二个月发起资金超过10亿美元。伯恩斯坦项目的总产量将从2025年的84亿美元增长到2027年的165亿美元。
Figure 通过其 Hastra 生态系统进入汽车贷款领域。该平台的产品旨在连接代币化信用与DeFi协议及更广泛的区块链市场。公司还在推进小企业贷款业务，作为同一战略的一部分。
代币化实体资产（RWA）信用市场目前估值约为55亿美元。这远低于伯恩斯坦所设定的4万亿美元长期市场，反映出采用的早期阶段。其他平台已经活跃于该领域。Centrifuge已扩展至涵盖多个区块链网络的代币化信用和美国国债产品，旨在将机构资产与DeFi流动性连接起来。
伯恩斯坦的说明将Figure定位为少数直接在代币化信贷领域打造的上市公司之一。分析师认为，当前55亿美元市场与预计4万亿美元机会之间的差距，是该股的核心上涨空间。
